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　　报告摘要行情回顾：本周（20241108-1115）恒生综合指数下跌6%，恒生医疗保健指数下跌5.5%，跑赢市场0.5个百分点。截止11月15日医药行业市值占比4.5%。子板块均下跌，其中CRO周度跌幅最高为10%，其次为生物科技（-6%）、中药（-5%）和制药（-4%）。本周沪深300指数下跌3.

　　行情回顾：本周（20241108-1115）恒生综合指数下跌6%，恒生医疗保健指数下跌5.5%，跑赢市场0.5个百分点。截止11月15日医药行业市值占比4.5%。子板块均下跌，其中CRO周度跌幅最高为10%，其次为生物科技（-6%）、中药（-5%）和制药（-4%）。本周沪深300指数下跌3.3%，医药生物（申万）指数下跌3.9%，跑输0.6个百分点。13个医药子行业（申万）中，除了医药流通板块0.1%的涨幅，其他板块均下跌，医院和医疗研发外包跌幅靠前，跌幅均为-5.6%，其次为线%）。调研热度行业（申万）排名医药生物排名第九。

　　本周重要事件和观点：1）美国当选总统特朗普表示提名肯尼迪（Robert F.Kennedy Jr.）为美国卫生与公众服务部（HHS）部长。因为他的观点包括反对疫苗不属于医药界的主流，因此美股医药大跌，连带着国际化程度较高的中国生物科技和CRO板块也下跌较多。2）《国家医保局办公室、财政部办公厅关于做好医保基金预付工作的通知》文件提出建立预付金制度，专项用于药品和医用耗材采购等医疗费用周转支出，以缓解医疗机构医疗费用垫支压力，预付规模在1个月左右，各地医保部门将医保基金按不低于年度约定采购金额的30%专项预付给医疗机构。这将进一步改善医疗机构的现金流，同时很大程度解决医药流通为医疗机构的垫付问题，减小医药流通企业的财务费用。海外形势多变，投资风险偏好较高的投资者可关注CRO板块，我们建议关注医药内需相关、估值合理的医疗服务和医药流通。

　　风险提示：市场回顾数据不代表未来市场走势；行业政策、公司基本面变动等因素可能会造成股价变动。

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　　【一周焦点】随着特朗普“横扫式”当选美国总统，美国未来政策与经济走向将有一系列转变。全面大胜意味着施政难度降低，“特朗普交易”强于预期。在预期的特朗普施政路线中，收紧移民的执行速度和优先级最高。加征关税优先级将高于减税。预计仅需要预留半年以上时间进行调查研究和谈判磋商便可落地。减税政策需要走法律流程

　　报告摘要市场表现：2024年11月21日，医药板块涨跌幅-0.35%，跑输沪深300指数0.44pct，涨跌幅居申万31个子行业第27名。各医药子行业中，血液制品(+0.18%)、疫苗(-0.10%)、体外诊断（-0.16%）表现居前，医疗设备（-1.23%)、线.

　　报告摘要行情回顾：本周（20241101-1108）恒生综合指数上涨1.8%，恒生医疗保健指数上涨2.8%，跑赢市场1个百分点，行业涨幅第二。截止11月8日医药行业市值占比4.5%。子板块中CRO周度涨幅最高为9%，其次为医疗服务（6%）和互联网医疗（6%），涨幅靠后的为中药（0.3%）和制药（0.

　　投资要点资讯要闻1.11月19日，国家发展和改革委员会召开11月份新闻发布会。国家发展改革委新闻发言人李超介绍，随着各项政策特别是一揽子增量政策落地见效，10月份以来，经济运行总体保持回升向好态势。9月份我国多项经济指标边际改善，10月份主要经济指标进一步好转，经济运行中的积极因素在持续增多2.11

　　11月21日，ABC卫生巾创始人邓景衡继向全员发送内部信后，又在社交平台发布道歉视频，承诺今年12月份就会推出新品推出，并在明年3月全线产品实现“国标零负差”。邓景衡在内部信中还透露，该公司已经针对网上不实言论向当地公安机关报案。“在这里我不做任何辩解，再次郑重向大家道歉。对不起！”邓景衡在视频中表

　　事件点评in Vietnam”是重科技：特朗普二次当选带来科技新走向——竞争升级、国产替代提速、供应链重构特朗普胜选预计会延续将维持高关税、进行出口管制与国家安全审查作为对中国科技领域施压的主要工具，中美贸易摩擦和科技竞争或进一步升级，如半导体领域可能加大对成熟工艺的制裁，但考虑到过去8年的市场学习

　　【一周综述】特朗普快速组阁，内阁成员均为“MAGA”的坚定支持者，不少提名充满争议，一些提名成员则专业性不足。组阁的“关键词”包括：加强边境管控、强硬对华政策、支持以色列、美国优先的外交等，这使得市场加重了对于劳动力市场重返紧张状态、关税壁垒升高，以及潜在的不确定性升高等方面的忧虑，最终导致资金避险

　　投资要点：行情回顾。2024年1-10月，SW农林牧渔行业整体下跌7.56%，跑输同期沪深300指数约20.96个百分点。分季度来看，SW农林牧渔行业Q1下跌5.97%，Q2下跌7.86%，Q3上涨9.2%。估值方面，2024年1-10月，SW农林牧渔行业整体PB（整体法奇异果体育，最新报告期，剔除负值）在2

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　　投资要点：今年以来申万公用事业指数的子板块涨多跌少，其中5个子板块上涨，水力发电板块上涨16.79%、电能综合服务板块上涨11.53%、火力发电板块上涨11.36%、燃气板块上涨7.35%、风力发电板块上涨2.31%；2个子板块下跌，热力服务板块下跌10.77%、光伏发电板块下跌9.15%。申万公用

　　核心观点2022年8月中国人民银行海口中心支行公开发布对《海南自由贸易港跨境资产管理试点业务实施细则（试行）》的征求意见，预示着“跨境资管”试点业务有望落地。2024年1月“跨境理财通”正式升级为2.0版本。二者都是金融领域制度型开放的新型业务模式，在业务框架设计上各有侧重：一是跨境开放模式不同。“